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太阳城娱乐:盛松成:政策时滞已接近尾声 近期降准必要性下降

时间:2019/4/15 14:35:37  作者:  来源:  浏览:0  评论:0
内容摘要: 当经济出现下行压力,监管一般会出台较为宽松的宏观政策予以逆周期调节,从政策推出到经济企稳回升往往会有一定时滞,而此次的时滞似乎长于以往。  央行调查统计司原司长、中欧陆家嘴(19.040, 0.06, 0.32%)国际金融研究院常务副院长盛松成近日对第一财经记者表示,2018...
    当经济出现下行压力,监管一般会出台较为宽松的宏观政策予以逆周期调节,从政策推出到经济企稳回升往往会有一定时滞,而此次的时滞似乎长于以往。

  央行调查统计司原司长、中欧陆家嘴(19.040, 0.06, 0.32%)国际金融研究院常务副院长盛松成近日对第一财经记者表示,2018年以来的逆周期宏观调控政策时滞偏长,不过,这一时滞已经接近尾声。他同时认为,近期降准的必要性下降,此后降准与否仍需进一步观察,目前货币供应量开始回升、流动性较为充裕。

  盛松成研究发现,过去十年里,面对三次较为明显的经济波动,央行分别于2008年9月、2011年12月、2015年2月启动降息或降准政策。以此为政策宽松起点,可以统计从政策放宽到经济数据企稳的时间间隔(时滞)。

  在国内宏观经济方面,工业增加值同比增速会在政策实施2~5个月后触底反弹,开始趋势性回升;消费增速的平均时滞约为6个月;相较于内需,对外贸易的政策时滞偏长。从过去三次的统计情况看,出口增速(以美元计)的平均时滞为1年,进口增速的平均时滞为9个月。同时,价格的政策时滞也较长。从政策出台至CPI、PPI同比增速见底回升间隔约为10个月。

  与经济数据不同,逆周期宏观调控政策特别是宽松的货币政策对金融数据的影响速度相对较快。从过去三次调控的统计数据看,M2增速的平均时滞为3个月,社会融资规模增速的平均时滞稍长,为5个月。

  “政策时滞没有像这一次这么长过。”盛松成对第一财经记者表示,从2018年4月央行降准置换MLF到现在已有一年,即使从多项政策边际开始放松的2018年8月算起,至今年2月已有半年多的时间,主要经济、金融数据尚未有明显回升,尤其是金融数据因去杠杆等政策而回升得特别慢。直到今年3月,金融指标才出现了明显好转。    

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